中信证券暗示，2024年通用软件类公司单Q3收入增长合座有所放缓，但韧性依旧，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。臆测自Q4起，在信创需求阻抑开释、企业及政府IT招标缓缓加速、计谋阻抑落地维持、AI缓缓买卖收尾等布景下，各公司事迹有望缓缓企稳归附；同期有计划到费控后果缓缓败露，通用软件板块尤其部分控费解析的公司亦将弘扬出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　通用软件｜单Q3增长有所放缓，信创品类解析提速：2024年三季报总结及瞻望

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长合座有所放缓开云体育(中国)官方网站，但韧性依旧，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。咱们臆测自Q4起，在信创需求阻抑开释、企业及政府IT招标缓缓加速、计谋阻抑落地维持、AI缓缓买卖收尾等布景下，各公司事迹有望缓缓企稳归附；同期有计划到费控后果缓缓败露，通用软件板块尤其部分控费解析的公司亦将弘扬出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局。

　　▍通用软件分类：包含基础软件、行使软件、IT外包、集成商等。

　　行使软件：包含办公软件、处置软件、工业软件等；基础软件：包含操作系统、数据库、中间件、运维软件、AI等；IT外包与集成：指证实客户需求承担客户信息化成就或系统集成家具与工作的厂商。

　　▍24Q1-Q3追忆：收入呈现分化，家具型公司韧性依旧，办公软件、工业软件、基础软件（操作系统、数据库）增速较块。

　　1）收入端，从收用的50家代表公司来看，24年前三季度收入增速中位数5.6%，其中增速达到双位数的占比约为40%。办公软件/处置软件/工业软件收入增速中位数分辨为10.9%/0.5%/12.2%，AI/基础软件/IT外包/集成商-8.4%/0.7%/24.8%/-16.9%，与24H1趋势肖似，各板块家具化进度较高、卑鄙景气度较好的公司增速深广较快。

　　2）利润端，从收用的50家代表公司来看，24年前三季度亏本公司占比超一半，主要系季节性身分影响收入利润错配。办公软件/处置软件中超60%公司实现利润增长，基础软件/AI/工业软件中约33%公司利润增长，IT外包/集成商中约36%公司利润增长。

　　▍分板块瞻望：看好信创替代加速、需求边缘归附、计谋要点维持的板块及公司。

　　1）办公&处置软件：Q3增速有所放缓，AI Agent开启落地收尾。Q3收入增速有所放缓，但仍具有较好韧性，办公软件规模收入保合手双位数增长。总的来看，家具化进度高、卑鄙景气度较好者盘算具有较强韧性。瞻望2024全年，有计划到订单及验收或于Q4归附并加速，板块全年收入有望肃肃增长。同期，多家企业加速AI Agent探索，开启大模子买卖落地收尾。

　　2）工业软件：受卑鄙影响有所分化，受益国产化有望保合手高景气。CAD规模24Q1-Q3收入正向增长；EDA规模，半导体产业链国产化趋势下仍保合手较好景气度。

　　3）东谈主工智能：AI Agent奇点到来，行使需求及算力资源池拉动。2024年以来，各场地加速对智算中心的成就维持，同期，国外厂商及国内厂商智谱AI进一步更新模子或家具，助力AI Agent产业提速。

　　4）基础软件：信创成就合手续提速，计谋加大维持力度。在财政计谋维持场地化债、超恒久国债提供资金维持、信创招标阻抑提速等多重表里部身分催化下，基础软件有望合手续开释事迹。

　　5）IT外包&集成商：受政府IT成就节拍影响承压解析。Q1-Q3，深广集成商收入同比合手平或出现解析下滑，咱们判断主要受政府IT成就节拍影响，波动幅度亦受卑鄙结构和业务类型影响，利润熟察快活压；其中中国软件因业务结构及控东谈主、控费策略有所减亏。计谋高度维持智能化、数字化发展，但对外包&集成商的促进作用仍待不雅察。

　　▍风险身分：

　　宏不雅经济发展不足预期的风险；数字化本事鞭策不足预期的风险；国内务府与企业IT开销不达预期的风险；国际贸易摩擦加重的风险；干系产业计谋不达预期的风险；国外市集拓展不足预期的风险。

　　▍投资策略：

　　2024年通用软件类公司单Q3收入增长合座有所放缓，但增长韧性依旧，尤其是家具化进度较高、卑鄙景气度较好者。咱们臆测自Q4起，在信创需求阻抑开释、企业及政府IT招标缓缓加速、计谋阻抑落地维持、AI缓缓买卖收尾等布景下，各公司事迹有望缓缓企稳归附；同期有计划到费控后果缓缓败露，通用软件板块尤其部分控费解析的公司亦将弘扬出较好的利润弹性。提倡围绕“信创需求”及“事迹韧性”布局：1）基础软件：；2）工业软件；3）办公&处置软件；4）东谈主工智能。